润滑油具有润滑减磨、冷却降温、密封防漏等多种作用，具体如下：
润滑减磨：在摩擦面形成油膜，降低摩擦系数，减少摩擦阻力，节约能源消耗，同时减少磨粒磨损、表面疲劳、粘着磨损等，延长机械使用寿命。例如，发动机中的活塞和汽缸之间，主轴和轴瓦之间，靠润滑油形成的油膜防止零件过快磨损。
冷却降温：液体润滑油流经热工件表面，可带走摩擦产生的热量及设备工作时产生的热量，降低设备升温，使设备正常运转。如发动机工作时，润滑油能将活塞、汽缸和曲轴等部件产生的热量带到油底壳，再散发至空气中。
密封防漏：在内燃机中，润滑油可使活塞和气缸密封，使燃烧室达到足够的压缩压力，保证发动机正常工作。在真空泵、压缩机等设备中，也起到重要的密封作用，还能防止灰尘和水分进入机械内部。
防锈防腐：润滑油能在设备的金属表面覆盖油膜，隔离空气、水分和腐蚀性介质，使设备得到防护。即使未添加防锈剂的润滑油，也有短期防锈性，可防止发动机内部金属零件生锈，减少酸性物质对机件的腐蚀。
绝缘：润滑油电阻大，可用作绝缘油，能确保电气工程或电子设备中电流不会意外通过不应导电的部分，保证设备安全运行。
动能传递：润滑油是不可压缩性液体，可用于液压系统传递动力。例如液压传动和液力传动都是以润滑剂作为传动介质来进行动力传递的。
减震缓冲：在摩擦副受振动时，润滑油可吸收振动，将振动能转化为热能，使振幅平缓，常用于车辆减震器。同时，在发动机中，能缓冲活塞、连杆和曲轴轴承等承受的冲击负荷。
清洗清洁：通过润滑油在设备中的循环，可把设备内部产生或外部进入的颗粒杂物带走，再由滤清器滤去，保持设备清洁和润滑系统畅通。此外，优质润滑油中的清洁剂和分散剂，还能溶解和分散沉积物。
